大行评级｜花旗：下调ASMPT目标价至190港元，HBM投资暂缓惟长远增长完好焦点观察

2026-10-30 10:50:06 来源：格隆汇

【资料图】

花旗发表研报，ASMPT第三季业绩大致符合预期，收入52.47亿港元(约6.69亿美元)，同比升49%、环比升6%，由SEMI(同比升68%)及SMT(同比升30%)强劲增长带动。订单对销售比率急升至1.69，订单达88亿港元，创纪录高位。毛利率稳定于42.1%。纯利5.33亿港元，低于市场预期的5.78亿港元，但符合该行估计。管理层预期第四季收入6.7亿至7.3亿美元(约49亿至54亿港元)，低端指引已高于市场预期。

该行上调2026年预测以反映强劲的第四季指引，2027至2028年预测大致维持不变，重申“买入”评级，并将目标价由250港元下调24%至190港元，基于较低的30倍2027年预测市盈率(先前为40倍)，以反映市场倍数压缩。该行认为，由HBM4带动的TCB延迟属短期时间问题，而非需求改变，逻辑需求(CPU、C2W、PLP)及强劲的光子学仍支撑强劲增长前景，维持长远正面看法。